前沿研究 | 蘭賽教授在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)管理領(lǐng)域頂級期刊發(fā)表最新研究,，探索風險投資IPO后持股策略
來源：法國里昂商學院時間：2024-11-12
近期,，法國里昂商學院的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)管理副教授、工商管理博士導師蘭賽博士在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)管理領(lǐng)域頂級期刊《Strategic Entrepreneurship Journal》上發(fā)表了題為《Venture capital exit after venture IPO》的最新學術(shù)論文,。該研究深入探討了風險投資公司 (VC) 在所投企業(yè)首次公開募股 (IPO) 后的持股策略,。這項研究不僅是對風險投資策略文獻的重要補充，也為投資領(lǐng)域帶來了新的視角與見解。該論文被SSRN（社會科學研究網(wǎng)絡(luò)）評為VC投資領(lǐng)域下載量前十的佳作,，有力地證明了其學術(shù)價值和社會影響力,。
論文概述：交換期權(quán)理論解讀VC持股策略
這項最新研究圍繞“交換期權(quán)”理論，分析了VC在所投企業(yè)IPO后的持股行為,。通常,，VC選擇在IPO時退出投資以實現(xiàn)快速回報，然而該研究顯示,，部分VC選擇繼續(xù)持有股權(quán)并非偶然,，而是一種戰(zhàn)略性決策。這一決策背后蘊含著VC對市場波動,、行業(yè)不確定性及內(nèi)部信息的深刻考量,，即通過持有股權(quán)，VC獲得了一種“交換期權(quán)”——允許他們在未來選擇是否將自己的企業(yè)估值與市場的估值進行交換,。若未來市場估值高于VC的自我評估,，保留股權(quán)的VC將獲得額外收益。
研究表明,，影響交換期權(quán)價值的兩個關(guān)鍵因素是行業(yè)不確定性和內(nèi)部信息,。當行業(yè)不確定性增加時，保留股權(quán)的期權(quán)價值提升,。這里的不確定性是一個廣義概念,，市場波動、技術(shù)發(fā)展和政策變化都可能帶來不確定性,。與此同時,，VC往往掌握市場無法獲得的內(nèi)部信息，例如企業(yè)運營,、產(chǎn)品規(guī)劃、市場戰(zhàn)略等,，若這些信息尚未在公開估值中體現(xiàn),，VC可能更傾向于繼續(xù)持有股份，以期未來獲得更高回報,。
研究通過大量實證數(shù)據(jù)支撐了其理論假設(shè),，表明在行業(yè)不確定性高且掌握正面內(nèi)部信息的情況下，VC更傾向于保留股權(quán),。該研究對VC在IPO后的行為提供了新的見解,，展示了其在退出決策中所考慮的戰(zhàn)略因素。
這項研究從新的視角解釋了為何VC會選擇在IPO后繼續(xù)持有股權(quán),，強調(diào)了在不確定性和信息不對稱條件下的交換期權(quán)的戰(zhàn)略角色,。這項研究成果不僅豐富了風險投資領(lǐng)域的理論體系，也為實踐者提供了新思路,。這一發(fā)現(xiàn)對于風險投資和創(chuàng)業(yè)融資領(lǐng)域的學者與從業(yè)人員來說具有重要的啟示作用,，為未來風險投資領(lǐng)域的投資策略提供了新視角,。
蘭賽教授簡介
蘭賽
創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)管理學副教授
工商管理博士 (DBA) 導師
高管培訓 (EDP) 項目學術(shù)主任
全球商業(yè)智能中心 (BIC) 運營副主任
蘭賽博士擁有跨學科教育背景和豐富的IT行業(yè)工作經(jīng)歷，曾就職于美國摩托羅拉公司全球研發(fā)總部,，以及美國芝加哥的多家高科技中小企業(yè),。蘭博士于美國伊利諾伊大學香檳分校獲得戰(zhàn)略與創(chuàng)業(yè)管理博士學位，學成回國后曾任教于北京大學匯豐商學院,，兼任北大匯豐創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)研究中心創(chuàng)始主任,。蘭博士的主要研究方向是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)管理，數(shù)字平臺生態(tài)圈戰(zhàn)略,，開源軟件生態(tài)圈和數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略,。
蘭博士的數(shù)十篇研究論文在國內(nèi)外經(jīng)濟管理核心期刊、學術(shù)專著,、及國際頂級學術(shù)會議上發(fā)表,，曾榮獲美國管理學會 (AOM) 和國際管理學會 (AIB) 的最佳論文獎。蘭賽教授還曾擔任美國管理學會戰(zhàn)略部亞洲區(qū)代表,，其學術(shù)觀點曾得到深圳衛(wèi)視,、香港鳳凰衛(wèi)視、韓國高麗電視臺,、中國日報,、南方日報、環(huán)球人物等知名媒體的專訪,，并曾為華為,、羅蘭貝格、埃森哲,、字節(jié)跳動,、中國郵政以及許多中小科技企業(yè)做過咨詢和高管培訓。
關(guān)于《Strategic Entrepreneurship Journal》
《Strategic Entrepreneurship Journal》創(chuàng)刊于2007年,，由戰(zhàn)略管理學會 (Strategic Management Society) 主辦,，Wiley出版，是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)研究領(lǐng)域的頂級期刊之一,，被廣泛收錄于各種創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)管理領(lǐng)域頂級期刊目錄,，如FT50、AJG(ABS)4 ,。期刊聚焦全球范圍內(nèi)的創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)研究,，致力于發(fā)表以科學方法、理論基礎(chǔ)和實證數(shù)據(jù)為核心的高質(zhì)量學術(shù)成果,。