新浪金融峰會 | 盧駿博士：我們特別需要避免暗箱操作 使投資者能夠獲得一個公平的操作環(huán)境
來源：法國里昂商學院時間：2022-01-05
以智慧傳遞力量，近日,，法國里昂商學院金融學副教授盧駿博士受邀出席新浪財經(jīng)主辦的“第14屆金麒麟 金融峰會,。盧駿博士在主題論壇“2021意見領袖年會”就“金融市場需要做好預期管理”發(fā)表精彩演講,。
盧駿博士表示,，政策的發(fā)布應該有一個及時公開而且透明、準確的信息的發(fā)布,，要使得市場能夠在一個公開公平的環(huán)境下,，使得所有市場上的投資者都能夠獲得一個公平的操作環(huán)境，我們特別需要避免暗箱操作,，避免一些內(nèi)部人提前獲得信息,，從而能夠提前進行內(nèi)部人的交易。
“我們可以看到過去在金融市場上時常會有這樣的事情發(fā)生,，這樣的一個操作也會使得我們市場上的投資者長期以往會失去信心,，從而使得他們進行一些不太合理、不太道德的操作,，試圖去更多地獲得內(nèi)幕信息,。這也是對我們建設健康的金融市場非常不利的一點?！北R駿博士說到,。
以下為嘉賓發(fā)言實錄
大家好，感謝新浪金融峰會的邀請,，我是法國里昂商學院的盧駿,。今天我們站在2021年的歲末，一起來展望一下2022年以及之后的中國金融業(yè)的發(fā)展,，也提出一些相關的建議,。
在過去的兩年間，隨著全球新冠疫情的大流行,，整個國際局勢發(fā)生了很多深遠的甚至是不可逆的變化,。從國內(nèi)來講，中國的很多影響經(jīng)濟發(fā)展的一些變量,，在過去兩年間也發(fā)生了非常深刻而且是決定性的轉變,，從而也使得我們國家的整個經(jīng)濟、金融的發(fā)展面臨著一些全新的挑戰(zhàn),。
為了應對這些挑戰(zhàn),，中國的金融業(yè)也必須要進行深化改革，我們也面臨著許多全新的命題,，比如說如何建立低碳金融,、養(yǎng)老金融，包括人民幣國際化,，乃至于整個金融業(yè)的國內(nèi)國際雙循環(huán)的這樣一個大的戰(zhàn)略目標,。為了能夠建設成功這樣的一些大的戰(zhàn)略目標，必須呼喚金融行業(yè)能夠建立起一個現(xiàn)代化的金融體系。在建立現(xiàn)代化金融體系當中,，其中一個重要的一環(huán)就是如何能夠?qū)ξ覀冋麄€金融市場上的投資者進行一個比較良好的預期管理,，這也是中國的金融市場在過去這些年里比較缺乏的。所以,，今天我想分享的主要的主題就是如何來進行良好的預期管理,。
在過去的這些年，中國的整個金融市場的規(guī)模體量實際上發(fā)展得非?？?、非常迅速，現(xiàn)在它的規(guī)模已經(jīng)非常大,。但是我們的市場投資者似乎整體上仍然呈現(xiàn)出一個主要在市場上追求短期收益的特點,。雖然說跟中國市場上散戶投資者比較多，投資者還不夠成熟有關系,，但我們看到,，即使是機構投資者，乃至于一些國外非常成熟的機構投資者,，它在中國的金融市場上呈現(xiàn)出來的仍然是追求短期收益的傾向,，而不能夠真正地做到穩(wěn)定市場的基石投資者的作用。這跟中國金融市場的特點也有關系,，因為我們發(fā)現(xiàn),，過去這些年里，中國的金融市場變化往往非常得快,、非常得迅速,，政策的轉向往往也會非常多，這就使得我們的整個金融市場上的投資者不太能夠穩(wěn)定地形成對金融市場的一個良好的預期,，投資者可能會感到在中國的市場上風險難以把控,，這樣也就使得他們?nèi)狈υ谥袊袌錾线M行長期投資的意愿。
要改善這一點,，預期管理使投資者有更加穩(wěn)定的預期，這是一個非常重要的環(huán)節(jié),。由于中國市場上我們的監(jiān)管層,、政府部門對中國金融市場的影響力實際上非常大，這也就意味著監(jiān)管層需要做更多的一些動作,，能夠使得我們的投資者能夠有更良好穩(wěn)定的預期,。包括幾個方面的問題：
第一，我們的監(jiān)管層,、我們的政府在新的數(shù)據(jù)或者新的政策出臺的時候,，我們應當及時地、透明地能夠跟我們的市場進行一個準確的良好的溝通。在金融市場上每個月,、每年我們都會有很多非常重要的經(jīng)濟金融數(shù)據(jù),，這些經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)直接決定了我們的投資者對市場的一個判斷，以及對未來的一個展望,，從而會影響到他們每一個投資決策,。從以往來看，我們的監(jiān)管層對這些數(shù)據(jù)的解讀,，對這些數(shù)據(jù)的解釋,，或者說如何應對這些數(shù)據(jù)，我們的政策如何進行一些改變,，這方面的溝通我們是有明顯不足的,。市場上也經(jīng)常開玩笑地說，政府的負責人和金融監(jiān)管層的負責人,，只有在卸任或者退休之后才愿意出來說一些真心話,。
在建設一個現(xiàn)代化完善的金融體系的過程中，現(xiàn)任的政府的負責人和金融監(jiān)管層的領導人,，應當能夠及時地出來對這些金融數(shù)據(jù)進行溝通,，尤其是我們可能需要有一個進行定時的溝通渠道，從而能夠給市場的投資者有一個長期穩(wěn)定的溝通的環(huán)節(jié),、溝通的渠道,，從而能夠穩(wěn)定我們投資者的人心，尤其是如果有一些不是太盡如人意的經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布的時候,，從過往來講,，往往會進行一些淡化的處理。但這樣的淡化處理,，不但不能夠安撫人心,，反而會使得投資者有更多的猜疑、猜測,，從而影響到他們對金融市場穩(wěn)定的信心,。
對于這些數(shù)據(jù)的解讀、解釋,，包括我們政策的一些變化,，我們的政府負責人應當能夠及時地出來進行溝通，從而能夠使得我們的市場能形成一個比較準確的預期,，這樣子才能夠使大家愿意長期穩(wěn)定地在市場上投資,。
這是一個方面。
另一個方面,，我們的政策實施尤其是在一些政策轉變的時候,，它有一個實施的過程,，我們應該給市場留下足夠的準備時間。在過去幾年,，我們看到政策發(fā)生了許多轉變,，我們有很多影響到全行業(yè)的一些政策。這些轉變,、這些實施往往會變化得太快,，甚至于它可能在一夜之間發(fā)布了一個政策就進行實施，這會使得我們市場上的投資者無所適從,。長期以往,，如果我們始終堅持這樣的一個策略，實際上它會嚴重地打擊我們中國市場上投資者的信心,，甚至于會使得投資者形成一個連帶的效應,，他會覺得整個中國的金融市場都沒有辦法能夠準確地判斷它的風險。因此,，甚至于可能會形成對一些其它行業(yè)的投資品,、資產(chǎn)的錯殺。這是嚴重不利于我們的金融市場發(fā)展,。
因此,，我們的政策實施方面，我們應當給市場留足充足的準備時間,。結合我剛才所說的第一條,，我們在溝通的過程當中，我們應該對政策的轉變有一個長期的充分的溝通,，在轉變的過程當中,，我們也應該有一個試點的過程，從而能夠使得我們金融市場上投資者的預期能夠逐步地被扭轉,，能夠逐步地進行轉變,，也使得我們的投資者在調(diào)整我們的投資配置的時候，能夠有充足的時間來進行調(diào)整,。
比較好的例子是美聯(lián)儲,，我們可以看到美聯(lián)儲在過去這些年里，它每一次在進行議息的時候,，無論是加息或者減息,，或者說是進行一些量化寬松的操作的時候，它都一定會形成充分討論,，并且公開透明地向市場進行解釋，通過這樣的一個長期的溝通過程,，使得市場能夠充分地獲得預期,，這樣子才能夠維系一個健康的金融市場的長期的發(fā)展,。
這是第二個方面。
第三個方面,，我們在金融信息的發(fā)布包括政策轉變的時候,，政策的發(fā)布應該有一個及時公開而且透明、準確的信息的發(fā)布,，要使得市場能夠在一個公開公平的環(huán)境下,，使得所有市場上的投資者都能夠獲得一個公平的操作環(huán)境，我們特別需要避免暗箱操作,，避免一些內(nèi)部人提前獲得信息,，從而能夠提前進行內(nèi)部人的交易。我們可以看到過去在金融市場上時常會有這樣的事情發(fā)生,，這樣的一個操作也會使得我們市場上的投資者長期以往會失去信心,，從而使得他們進行一些不太合理、不太道德的操作,，試圖去更多地獲得內(nèi)幕信息,。這也是對我們建設健康的金融市場非常不利的一點。
所以,，從未來來講,，我們應該建立更好、更完善的一個監(jiān)管措施,，能夠有更好的制度化的建設,，從而保證我們信息的溝通、信息的交流,，能夠在一個公開,、公平、透明的環(huán)境下進行,。如果能夠做好以上這幾點,，我相信中國的金融市場在未來能夠有一個更好的體系性的改善，從而能夠使得我們的戰(zhàn)略目標能夠更有效,，更有可能進行推進,。這也是我對中國金融業(yè)、對中國金融市場未來的一些展望和期望,。
非常感謝大家,，這就是我今天的分享！
